Вмешательство: путь к ослаблению франка или блефу SNB?

The Enormous Radio / Lovers, Villains and Fools / The Little Prince (December 2018).

Anonim
Швейцарский франк считается одной из самых привлекательных валют (если не самой привлекательной) в наши дни, поскольку сила франка делает его предпочтительным как безопасное убежище. Со всеми финансовыми потрясениями в Европе и Америке безопасность валюты пользуется большим спросом среди инвесторов. Но на прошлой неделе Швейцарский национальный банк объявил, что намерен принять меры по укрощению чрезмерного укрепления швейцарской валюты. Как этот шаг повлияет на франк? Давайте рассмотрим историю решений банка о том, как вмешательства обычно влияют на валюту.

12 марта 2009 года SNB решила снизить базовую ставку Libor, поставив ее в диапазоне 0 - 0, 75%, при этом нижний предел диапазона составил около 0, 25%.

Швейцарский национальный банк (SNB) делает еще одну процентную ставку и действует для предотвращения дальнейшего укрепления швейцарского франка по отношению к евро.

Франк сразу отреагировал, упав против доллара США и евро. USD / CHF вскочил, но в самые последующие дни он начал снижаться, и на четвертый день после того, как вмешательство резко упало, это было сильнее, чем ралли после вмешательства. EUR / CHF более позитивно отреагировал на денежное решение, продемонстрировав более сильный рост по сравнению с раллийным курсом доллара и удерживая прибыль почти целый год.

По состоянию на 18 июня 2009 года:

Швейцарский национальный банк (SNB) продолжает политику, введенную в марте, в результате которой она решительно смягчила денежные условия.

Это решение не оказало заметного влияния на валюту. Франк фактически упал 24 июня, но денежное решение, по-видимому, не отвечало за это падение.

К 17 сентября 2009 года:

Швейцарский национальный банк поддерживает экспансионистскую денежно-кредитную политику, начатую в марте этого года.

Во всяком случае, политическое решение банка не оказало какого-либо влияния на рынки.

Восстановление мировой экономики продолжалось по состоянию на 10 декабря 2009 года, но СНБ по-прежнему обеспокоен влиянием сильного франка на экономику Швейцарии и объявил:

Швейцарский национальный банк поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику.

USD / CHF не почувствовал решения центрального банка Швейцарии, поскольку доллар уже сплачивался против франка. Однако сила франка по отношению к евро была главной причиной беспокойства SNB, и EUR / CHF действительно изменил свою тенденцию, но только через несколько дней после решения и в противоположном направлении к планам центрального банка. Евро начал свое свободное падение против франка 16 декабря, которое продолжалось до наших дней.

История осталась прежней до 11 марта 2010 года. SNB объявила:

Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику. Следовательно, он покидает целевой диапазон для трехмесячного Libor без изменений на 0, 00-0, 75% и намерен удерживать Libor в нижней части целевого диапазона примерно на 0, 25%. Он будет действовать решительно, чтобы предотвратить чрезмерное укрепление швейцарского франка против евро.

Доллар снова не ощутил решения. Евро снова упал через несколько дней после переезда.

Евро вместе с долларом падал против франка по состоянию на 17 июня 2010 года, и Банк решил:

Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику. Следовательно, он покидает целевой диапазон для трехмесячного Libor без изменений на 0, 00-0, 75% и намерен удерживать Libor в нижней части целевого диапазона, составляя около 0, 25%.

Валюты не обратили внимания на попытки банка усилить признание франка.

Курс СНБ остался неизменным по состоянию на 16 сентября 2010 года:

Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику. Он покидает целевой диапазон для трехмесячного Libor без изменений на 0, 00-0, 75% и намерен удерживать Libor в нижней части целевого диапазона примерно на 0, 25%.

USD / CHF подскочил после этого объявления, но возобновил снижение на следующий день. EUR / CHF отреагировал более позитивно и сплотился до конца октября.

Центральный банк Швейцарии повторил свое заявление 16 декабря 2010 года:

Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику.

К сожалению, для банка доллар и евро были слишком заняты скользящими против франка и не слышали заявления.

SNB повторил то же заявление еще раз 17 марта 2011 года и сказал, что:

Он покидает целевой диапазон для трехмесячной ставки Libor без изменений на 0.0-0.75% и намерен удерживать Libor в нижней части целевого диапазона примерно на 0, 25%.

Это заявление оказало кратковременное влияние на USD / CHF и EUR / CHF, что привело к росту валютных пар, но влияние рассеялось к началу апреля.

СНБ повторил свое заявление 16 июня 2011 года:

Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживает свою экспансионистскую денежно-кредитную политику. Целевой диапазон для трехмесячного Libor остается на уровне 0.0-0.75%, а SNB намерен удерживать Libor в нижней части целевого диапазона примерно на 0, 25%.

И снова объявление оставалось без заметного эффекта.

Урок истории завершен. Пришло время осмыслить нынешнее поведение франка. Центральный банк объявил 3 августа 2011 года:

Швейцарский национальный банк (SNB) считает, что швейцарский франк в настоящее время значительно переоценен. Эта нынешняя сила швейцарского франка угрожает развитию экономики и увеличивает риски снижения цен в Швейцарии. SNB не будет терпеть непрерывное ужесточение денежных условий и поэтому принимает меры против сильного швейцарского франка.

SNB сузил диапазон для ставки Libor до 0 - 0, 25% и увеличил ликвидность для швейцарского франка. Какое влияние этого движения на швейцарскую валюту можно ожидать? Но лучший вопрос: следует ли вообще ожидать какого-либо эффекта? Как часто заявление влияло на производительность валюты? Вспоминая все предыдущие публикации, можно сказать: не часто и какое влияние это было сделано недолго. Должно ли это время отличаться от других? На самом деле это может быть, когда на этот раз банк вмешался более агрессивно, чем в прошлые времена. Но слова самого SNB свидетельствуют о том, что такой результат вряд ли произойдет:

Со времени последней ежеквартальной оценки денежно-кредитной политики SNB мировые экономические перспективы ухудшились.

Это печальная правда: мировая экономика в смятении, экономики США и Европы стоят на грани двойной рецессии и угрожают утаить мировую экономику. Трейдеры требуют безопасности в таких условиях и какая валюта может быть лучше безопасной гавани, чем франк в эти дни? Не иена и определенно не доллар. Фактически, последняя неделя показала, что франк не обратил внимания на усилия СНБ, и на этой неделе швейцарская валюта, вероятно, продолжит демонстрировать признаки роста. Единственной угрозой для франка могут стать некоторые новости, которые повысят аппетит к риску участников рынка Forex.

Если у вас есть какие-либо вопросы, комментарии или мнения относительно Швейцарского франка, не стесняйтесь публиковать их, используя форму ниже.